UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMÓN RODRÍGUEZ CÁTEDRA: FINANZAS INTERNACIONALES FACILITADOR: LIC. ISMAEL ARELLANO R. TEMA Nº 4 INTEGRANTES: Acosta Karina 15.758.379 Arroyo Josefina 7.833.121 Carrillo Nadia 14.526.572 Mirena Rómulo 3.305.902 Viviana Reina 14.644.387 Caracas, mayo de 2009 INDICE Pág. Introducción 03 Concepto de Divisa. 05 Mercado de Divisas. 05 Operaciones de cambio en el mercado internacional. 07 Tipos de cotizaciones de cambio. 09 Contratos a futuro (Forward). 13 Sistema cambiario de bandas. 16 Riesgo cambiario. 17 Comportamiento del mercado cambiario. 22 Conclusiones 24 Bibliografía. 25 INTRODUCCCION El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la oferta y la demanda de divisas; en la presente investigación se definirá tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de cambio. Consideramos que la elaboración de la presente investigación es bastante relevante, ya que nos permite conocer cómo funciona, desde un punto de vista más objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotización de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el país y de las relaciones entre la oferta y la demanda. Para elaborar esta investigación consultamos variadas fuentes de información y además realizamos visitas virtuales a páginas Web en la Red Internet que tratan sobre el tema en cuestión, lo que nos permitió realizar un profundo análisis de la información obtenida. Por último, es necesario resaltar que el equipo consideró que para un mayor entendimiento de los términos utilizados en la investigación, la presentación de un glosario de términos, el cual contribuye enormente a la compresión de la terminología empleada en este tipo de operaciones económicas. Finalmente, queremos expresar que este trabajo de investigación contribuyó en gran parte a nuestra formación académica, ya que como futuros agentes de aduanas necesitamos conocer cómo funciona el mercado cambiario, puesto que las operaciones de importación y exportación requieren de ese mercado en virtud de que esas operaciones se realizan entre diferentes países, los cuales tienen monedas diferentes y necesitan de la paridad cambiaria para realizar sus operaciones internacionales. MERCADO CAMBIARIO El Mercado Cambiario (FOREX) es el sitio en el cual la moneda de una nación se cambia por la de otra nación. El mercado cambiario es el mercado financiero más grande del mundo, con más de $1,5 billones cambiando de mano por día; más del triple del monto total del mercado de Acciones y el de Bonos del Tesoro de los Estados Unidos combinados. A diferencia de otros mercados financieros, el mercado cambiario no tiene una ubicación física, no posee un lugar de intercambio central. Opera a través de una red electrónica de bancos, sociedades y personas que cambian una moneda por otra. La falta de cambio físico permite al mercado cambiario operar las 24 horas del día, abarcando diferentes zonas a través de los centros financieros más importantes. Tradicionalmente, el único medio que tenían los inversores para acceder al mercado cambiario era a través de bancos, que operaban con grandes cantidades de monedas con fines comerciales y de inversión. 1. CONCEPTO DE DIVISA. Moneda extranjera, tanto física como en forma de deposito en una institución financiera. Cuando se habla de divisas, se hace referencia al grupo de monedas extranjeras que se utilizan en un país para llevar a cabo, generalmente, actividades o transacciones a nivel internacional. 2. MERCADO DE DIVISAS. Actualmente se puede definir un mercado como el espacio, la situación o el contexto donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancías por parte de unos compradores que demandan esas mercancías y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que ofrecen éstas mismas. Podemos definir mercado de divisas como el espacio, la situación o el contexto donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la compra de monedas extranjeras llamadas divisas. Al ser un mercado, el precio de las divisas está determinado por la oferta y la demanda que existan sobre ellas. Los intercambios de divisas generalmente se hacen en grandes centros financieros del mundo Londres, Nueva York y Singapur son unos de los más importantes. Los principales participantes en el mercado de divisas son los bancos, las multinacionales, las instituciones financieras no bancarias y los bancos centrales. Para el caso de los bancos, éstos efectúan transacciones entre cuentas de clientes a nivel internacional. Generalmente, los bancos especifican el tipo de divisas utilizadas en sus operaciones y transacciones. Además de realizar transacciones para clientes, los bancos realizan operaciones con divisas como negocio, pues los clientes de los bancos pagan por ellas un precio de menudeo que es mayor al precio al cual los bancos las compran (pues los bancos las compran "al por mayor"). La diferencia en los precios es la compensación que reciben los bancos por desarrollar esta actividad. Las empresas multinacionales, al hacer presencia en varios países, negocian con monedas diferentes. Las instituciones financieras no bancarias, como los fondos de pensiones, al manejar grandes sumas de dinero, también negocian con monedas diferentes. Los bancos centrales también participan activamente en el mercado de divisas. Las reservas internacionales de los países están invertidas, en su mayoría, en divisas. Dependiendo de las economías, el dinero en circulación en éstas y las políticas económicas, los bancos centrales deciden entrar o no en el mercado de divisas para comprar o vender. El mercado de divisas se caracteriza por su constante variación y por la constante demanda de información por parte de los participantes. Los centros de negocios, por lo general, están integrados, lo que permite que se puedan hacer transacciones entre ellos en cualquier momento y de forma rápida y fácil. El dólar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas transacciones entre monedas se hacen con la intervención del dólar. Por ejemplo: si se desea vender pesos colombianos y comprar reales (moneda del Brasil), la transacción se haría de la cambiando los pesos por dólares y luego esos dólares por reales. Debido a esto, al dólar se le llama, a veces, la "moneda conductora". Las divisas también se negocian en el llamado mercado negro. Un mercado negro aparece cuando las autoridades ponen barreras al libre mercado. El mercado negro no se considera legal, por lo tanto, no se encuentra controlado o regulado, y negociar en éste es ir contra la ley. 3. OPERACIONES DE CAMBIO EN EL MERCADO INTERNACIONAL. La operación de cambio es aquella por la cual una parte compra un número de unidades de una moneda determinada a cambio de un número de unidades de una moneda diferente. Tipos de operaciones:
En el contrato de cambio a la vista identificamos un vendedor de una moneda y un comprador, ambas partes deben convenir que las monedas reciprocas en el contrato se van a entregar en un plazo no mayor de dos días. En la operación la tasa esta fijada de inmediato y es la tasa a la cual se completa la operación. Los contratos de cambio a la vista no se celebran necesariamente en el país donde las divisas se entregan, normalmente estas operaciones se completan mediante simples llamadas telefónicas entre dos instituciones bancarias. La característica del mercado de cambio a la vista, es que las operaciones se cierran dentro de dos días bancarios siguientes a la fecha en la cual las partes han convenido en el contrato.
En los contratos de futuros dos personas deciden comprar y vender divisas a una tasa de cambio definida el día en que se celebra la transacción pero donde se conviene que las divisas serán entregadas cierto plazo a la vista. La característica de esta operación es que la tasa de cambio para la entrega se fija hoy y será la tasa que prevalecerá para la entrega. O sea, en el contrato de cambio a futuro al igual que en el contrato de cambio a la vista, la tasa de cambio esta predefinida con la diferencia de que la entrega de las divisas no ocurre en la fecha en que se celebra el contrato sino que queda diferida para ser realizada en una fecha posterior. Esto permite que aun cuando las partes del contrato no tengan la disponibilidad correspondiente de las divisas en el momento en que celebran la operación, sin embargo pueden fijar hoy la tasa en la cual venderán. Existen multiplicidad de formas de estos contratos, incluyendo los prestamos simultáneos en monedas múltiples (prestamos paralelos), prestamos temporales de saldos positivos en moneda, los convenios de venta interbancaria a futuro de moneda, los contratos de futuros negociables, las opciones en moneda y los contratos de trueque.
Además de las monedas de curso que operan en el mercado de cambio internacional, existen fundamentalmente dos monedas de cuenta, que son los Derechos Especiales de Giro (DEG) y 4. TIPOS DE COTIZACION DE CAMBIO. Se dividen en dos:
Entre las cotizaciones de cambio a la vista tenemos: Cotización Directa. En las cotizaciones de cambio de las monedas a la vista debemos distinguir la moneda de la cotización y la moneda base. La moneda de la cotización corresponde normalmente a la moneda de curso legal del sitio donde esta operando el banco que esta dando la cotización. La moneda base es la moneda contra la cual se realiza la cotización. En la forma ordinaria de cotización, conocida como cotización directa, la cotización se expresa como un número variable de unidades de moneda de cotizaciones relación a una unidad de moneda base. Cotización indirecta. Ordinariamente las cotizaciones de moneda se presentan en forma directa, por la cual la moneda de cotización se presenta como un numero de unidades variable de la moneda contra la cual se esta cotizando (moneda base), la cual se presenta como una unidad. Algunos países, por vía de excepción, presentan lo que se llama una cotización indirecta, a lo que seria equivalente al reciproco de la cotización directa. En; a cotización indirecta se presenta la moneda del país donde se esta cotizando como una unidad y la moneda contra la cual se esta cotizando como un numero variable de unidades de la moneda. Cotización en En la prensa financiera, las cotizaciones se presentan de forma variada normalmente presentando la cotización de la moneda del país donde se publica el informe como moneda de cotización, y las monedas contra las cuales se están haciendo las cotizaciones como moneda base. Calculo de la cotización cruzada. Se usa para convertir la cotización de dos monedas contra una tercera moneda base para obtener la cotización de estas monedas entre si. Para los efectos de obtener la cotización cruzada, se decide cual de las dos monedas se utilizara como moneda de cotización y cual de las dos monedas como moneda base. Cotización comprador y cotización vendedor. Es evidente que mientras mas cerca este la cotización vendedor/comprador, más baja será la utilidad del banco. Las cotizaciones comprador – vendedor normalmente se presentan en el mercado únicamente con los tres últimos decimales de las cifras que se usan para la cotización. Las cotizaciones de las tasas de cambio a futuro. La tasa de cambio a futuro de una moneda es la tasa a la cual una persona esta dispuesta a vender determinada moneda para entrega a una fecha futura determinada. Este valor futuro de la moneda se fija hoy en base a lo que seria el costo de cubrirse en el mercado a la vista hoy, o sea, en base al costo total de tener la posición hoy. La tasa a futuro igualmente se puede denominar tasa a término. La tasa a futuro es una tasa calculada con diferenciales de intereses y se usa para fijar los valores de los contratos de cambio a futuro. Igualmente se puede usar para estimar una tasa a la vista para la fecha futura. La tasa a futuro, por cuanto fija los valores de los contratos para entrega a futuro, es una tasa de cambio a la cual se celebran transacciones. En términos generales, las tasas a las cuales se cotiza una moneda para entrega a futuro (mas de una semana) corresponde a la tasa a la vista para la moneda de cotización más/menos la diferencia entre la tasa de intereses para la moneda base y la tasa de intereses para la moneda de cotización. Tasa Futura = Tasa a Cotización vendedor/comprador. Las cotizaciones de las tasas de cambio al futuro se darán, a l igual que las cotizaciones a la vista, como las tasas vendedor/comprador, normalmente expresas en términos del diferencial de cambio que existe entre la tasa a la vista y la tasa a futuro. Asimismo las cotizaciones al futuro (en el mercado de futuros bancarios) se presentan como tasas de vendedor/comprador, unidades variables de la moneda de cotización con relación a una unidad de moneda base. Cotización vendedor/comprador en base al diferencial de tasa de cambio. Una forma diferente de presentar las cotizaciones vendedor/comprador al futuro es presentar éstas como el diferencial de cambio; o sea, dar la cotización como la diferencia del monto de unidades (más/menos) de la moneda de cotización de diferencia con la cotización a la vista. Cuando las cotizaciones al futuro se presentan como diferencial de cambio, la cotización se sigue dando vendedor/comprador pero solo expresando la diferencia de las dos tasas (la tasa a la vista menos la tasa futura). Cotización en base a puntos. Las cotizaciones al futuro por diferenciales, a veces se presentan como puntos de moneda (diezmilésimos de la moneda de cotización). Así, si la prima DM/US$ es 0,0722/0,0712, puedo presentar mi cotización como 7,22 pfennig (a prima) por dólar, o simplemente 722/712. Un punto es una centésima de pfennig (centavo de marco alemán), o sea, una diezmilésima de un marco (puntos bases también se refiere a céntimos de un uno por ciento). 5. CONTRATOS A FUTURO (FORWARD). Los convenios a futuro en monedas extranjeras consistes fundamentalmente en acuerdos en los cuales convienen hoy en comprar y vender mutuamente dos monedas en una fecha determinada en el futuro y una tasa predeterminada denominada tasa a futuro independientemente de lo que sea la tasa a la vista de esa moneda en la fecha de ejecución del contrato. Aun cuando los futuros en monedas extranjeras sean conocidos por cierto tiempo, su desarrollo en los mercados internacionales comenzó fundamentalmente después de la flotación de las principales monedas europeas y el yen japonés frente al dólar en 1973, como resultado del colapso del sistema de cambio fijo de bretton woods. Los primeros contratos de futuro eran los futuros simples bancarios consistentes en convenios celebrados por bancos comerciales con sus clientes en los que los bancos le aseguraban a sus clientes la ventas de determinadas cantidades de monedas extranjeras a tasa de cambio predeterminadas; también se conocieron en los anos 60 los contratos de futuros entre los bancos centrales en la formas de mutuos temporales (swaps) de monedas los cuales se usaron como mecanismos de defensa de la paridad externa del dólar. Estas dos formas iniciales de futuros en moneda se han seguido desarrollando y hoy podemos identificar 5 tipos de contratos de futuros de monedas. Los bancos regularmente compran y venden divisas a plazo para fechas de hasta un año en adelante, y en el caso de las divisas mas importantes se preparan incesantemente para entrar en contratos de cinco años o mas. Todo esto puede hacer aparecer al plazo más atractivo que a los de futuros. Sin embargo, los bancos cargan un tipo más alto si quiere comprar una moneda a plazo por cantidades o periodos irregulares. Y, si cambia de parecer y decide que quiere vender su contrato a plazo, debe renegociarlo con el banco Futuro Bancario O Futuro Simple. Consiste en el contrato de futuro por el cual un banco se compromete con un cliente a venderle, y el cliente se compromete a comprar, determinadas cantidades de unidades de moneda extranjera a una tasa predeterminada. El Mutuo De Moneda. Es el contrato por el cual dos partes se prestan recíprocamente determinadas cantidades de dos monedas diferentes con el compromiso de ambas partes de restituirse una cantidad predeterminada de cada moneda prestada en una fecha en el futuro.. En el mutuo de moneda existe una operación a la vista (el primer intercambio de moneda) y una operación al futuro (cuando las partes se restituyen las monedas entregadas inicialmente) El Trueque De Moneda. Es el convenio por el cual dos partes acuerdan cambiar recíprocamente entre si sus posiciones activas o pasivas en una moneda determinada y a una tasa predefinida. El trueque de monedas no es más que una forma de desarrollo del contrato de futuro de intereses, en el que cada parte conviene que asumirá la posición de la otra parte o sea que se hace un trueque de posiciones. El Futuro Negociable. Consiste en un contrato por el cual las partes convienen en comprar y vender monedas extranjeras a una tasa predeterminadas en una fecha determinada en el futuro. Su característica fundamental es que es un contrato normalizado y negociable que se compra y vende necesariamente en la bolsa de valores. Opción Simple. Consiste en un contrato por el cual una parte se compromete a venderle a otra parte, determinada cantidad en monedas extranjeras a un precio determinado y una fecha determinada en el futuro, o sea es una opción para comprar monedas extranjeras al futuro. A diferencia del futuro negociable, el adquiriente de la opción no tiene la obligación de ejecutar el contrato sino simplemente el derecho a exigir que la otra parte ejecute el contrato. 6. SISTEMA CAMBIARIO DE BANDAS. El tipo de cambio en Venezuela ha estado ligado a la necesidad de controlar la inflación. Pero éste también se ha caracterizado por su sensibilidad a las coyunturas políticas y a las circunstancias financieras del país. El sistema de bandas es una suerte de mezcla entre el tipo de cambio fijo y el tipo de cambio flexible o de libre mercado. Y en ambos casos su funcionamiento dependerá del déficit fiscal. Sin embargo ocurre con el último que su aplicación puede resultar costosa, como se evidenció con los Títulos de Estabilización Macroeconómica (TEM), mientras que con el primero la característica es una pérdida de las reservas internacionales. El BCV se inclinó por un sistema de bandas el 8 de julio de 1.996 y, sin duda, determinó que debía defender los ahorros o el dinero acumulado por el país, al tiempo de asegurarle al ente la autonomía necesaria para combatir la inflación. Después de un año de funcionamiento, el BCV calificó como satisfactorio el esquema impuesto en el mercado nacional de divisas, aunque desde aquellas fechas se denunciaba que estimularía las importaciones y frenaría las exportaciones. Cuando el BCV adoptó este sistema, la paridad cambiaria central, centro entre las bandas, se ubicó en 470 bolívares por dólar, con un deslizamiento estimado de 1,5% mensual hacia arriba o hacia debajo de esa referencia. Transcurrían los días de la "Agenda Venezuela" del gobierno de Rafael Caldera y como el objetivo que se había trazado la administración era bajar la inflación, el deslizamiento se estimó para 1.997 en 1,3%. Como indicaba la teoría, las reservas internacionales tendrían que aumentar, y esto fue lo que sucedió al cierre de 1.996. En 1.998, el 14 de enero, el directorio del Banco Central de Venezuela acordó mantener la vigencia del sistema de bandas de flotación para el tipo de cambio. La institución consideró que era la medida más recomendable para mantener la estabilidad y el equilibrio externo de nuestra economía. No hubo modificación del esquema impuesto desde 1.996, cuando se adoptó el sistema de bandas en Venezuela. En la actualidad, nuestro país es el único del continente que emplea esta modalidad para definir el valor de su moneda con respecto al dólar. Con la llegada Hugo Chávez a El Banco Central de Venezuela colocó la depreciación estimada de nuestra moneda en 7%. El resultado arrojado por la inflación en el año 2.000 y una expectativa inferior para el 2.001 sirvieron como datos de importancia para que se hiciera ese pronóstico. La depreciación del bolívar con respecto al dólar fue para el año 2.000 de 8%, las reservas internacionales se acercaron a los 20 mil millones de dólares y con los nuevos augurios se determinó que la depreciación intermensual sería de 1,28%. 7. RIESGO CAMBIARIO. Una empresa tiene un riesgo de cambio cada vez que tiene un activo o un pasivo denominado en una moneda diferente a su propia moneda contable. Existen 3 tipos de riesgo cambiario:
Riesgo Cambiario posición Larga. Se dice que una empresa tiene una posición larga en una moneda en aquellos casos donde la empresa tiene un ingreso esperado (flujo positivo) o un activo denominado en una moneda sin tener la correspondiente contrapartida (un pasivo en la misma moneda). El riesgo de cambio por supuesto, originado de la posibilidad de fluctuación en el valor de la moneda en un sentido adverso a la moneda contable de la empresa y cuya fluctuación puede reflejarse en una pérdida de valor del activo. Riesgo Cambiario posición Corta. Una empresa tiene una posición en una moneda, cuando tiene un pasivo (o un flujo negativo) futuro en la moneda y no tiene la contrapartida (ordinariamente, un activo). Para los efectos de analizar los instrumentos utilizados para la cobertura de los riesgos de cambio en una empresa, se han desarrollado básicamente tres categorías – tipo de riesgo: Riesgo de Pago en Moneda Extranjera. El riesgo de pago consiste en el riesgo de que ocurran variaciones en la tasa de cambio en la fecha en que se contabiliza una operación en moneda extranjera (normalmente la fecha en que se contrata) y la fecha de su pago, ocurriendo estas dentro del mismo año económico o ejercicio fiscal, de la empresa correspondiente. El riesgo de pago afecta (positiva o negativamente) el flujo de fondos de la misma si una empresa venezolana compra activo con un valor de $100 en enero del 2003 y contabiliza el pasivo en sus libros a Bs. 290/US$, y luego paga el pasivo en diciembre de 2003, cuando la tasa era de 475/US$, la empresa tiene una perdida de cambio de Bs. 18.500 (185 x $100). La característica fundamental del riesgo de pago en moneda extranjera es que se materializa en un flujo (positivo o negativo) de fondos derivados de una variación en la tasa de cambio entre la moneda en la cual esta denominado el flujo y la moneda contable de la empresa. Por definición los riesgos de pago son a corto plazo, ya que se materializan en el año fiscal. Este cambio del flujo de fondos normalmente se refleja en forma directa sobre el estado de ganancias y pérdidas ya sea con un ingreso menor al esperado o con un egreso superior. Los mecanismos típicos para cubrir los riesgos de transacción son los contratos de futuro y mecanismos de mercado monetario.. Fundamentalmente, los mecanismos de cobertura de los riesgos de transacción van dirigidos a ajustar el flujo que se producirá en el año económico al cual corresponde el riesgo. Riesgo Balance. Se denomina riesgo de balance el efecto que tiene sobre los estados financieros de la empresa la tenencia de un activo o un pasivo denominado en una moneda que no sea la moneda contable. El riesgo de balance a diferencia del riesgo de pago, no se materializa en el ejercicio económico en el cual es reportado y por lo tanto aparece como un activo o un pasivo denominado en moneda extranjera en los balances sociales. Los riesgos de balance a su vez se dividen en riesgo de transacción y riesgo de traducción. Son ejemplos típicos de los riesgos de balance, los activos que comprenden inversiones en acciones en compañías subsidiarias, los activos representados en cuentas por cobrar a largo plazo y a corto plazo, denominados en moneda extranjera y con un vencimiento posterior al ejercicio fiscal y los pasivos a largo plazo de la empresa. Los riesgos de balance eventualmente se materializan en riesgo de pago en el momento que se cumplen. Sin embargo, la atención que presta la gerencia financiera de la empresa a los riesgos de balance, va dirigida a la forma de reportar el activo o el pasivo denominado en moneda extranjera y los efectos de dichos reportes van a tener sobre los estados financieros en un año determinado. Los mecanismos de ajuste contable son precisamente los que se utilizan para los efectos de proteger y desarrollar la política respecto a los riesgos de balance. Riesgos Económicos. Los riesgos económicos no están constituidos por partidas en los estados financieros ni tampoco están constituidos por transacciones que impliquen flujo, en un momento determinado, en los pagos o ingresos de la empresa en un año fiscal determinado. Sin embargo, los riesgos que se reflejan en alguna forma en la rentabilidad de la empresa y surgen como consecuencia de un cambio en la tasa de cambio entre la moneda contable y la moneda de otro país. Un ejemplo típico de una empresa con un riesgo económico, seria una empresa japonesa que exportaciones denominadas en yen hacia los Estados Unidos. Ante una eminente devaluación del dólar norteamericano, la empresa podría tener utilidades cambiarias en las exportaciones que estén denominadas en yen japonés. Sin embargo, la empresa tiene un riesgo de una perdida de tipo económico ante la reevaluación del yen japonés, ya que la competitividad de sus exportaciones hacia los Estados Unidos va a declinar y es posible que baje el volumen de sus ventas. El riesgo económico internacional afecta el valor de una empresa, mientras más expuesta este una empresa a los riesgos económicos internacionales mas riesgo se le va atribuir a la generación de efectivo de la empresa. Entre otros factores importantes en la estimación de la existencia de un riesgo económico se incluyen: - Grado de internacionalidad. - La internacionalidad de los costos. - Sensibilidad de las ventas de la empresa por variaciones en las tasas de cambio. - Concentración regional de ventas internacionales. - Los riesgos económicos no se pueden cubrir con mecanismos tradicionales de cobertura de riesgo de cambio. Situaciones típicas donde aparecen riesgos de transacciones y de balance. - Importaciones. - Exportaciones. - Inversiones en Acciones. - Endeudamiento. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO CAMBIARIO. Algunas de las medidas impulsadas por el Ejecutivo Nacional tendrán, más que un efecto inmediato, repercusión favorable en el mediano y largo plazo, tanto en el ámbito interior como en el de sus proyecciones externas. Política cambiaria El Acuerdo Anual de Políticas económicas sirve de marco a la acción coordinada entre el Ejecutivo Nacional y el Banco Central de Venezuela. Dentro de un contexto normativo y de acción, el BCV ha cumplido la función de diseñar una política monetaria orientada a propiciar la estabilidad económica y respaldar el crecimiento. Además, como rector del sistema de pagos nacional, ha continuado mejorando los servicios que presta a través de la cámara de compensación electrónica, para agilizar y facilitar las operaciones bancarias de los usuarios. Correspondió al Banco Central de Venezuela durante este año, en unión con el Ejecutivo nacional, la gran tarea de planificar y ejecutar la reconversión monetaria. Toda su planta de trabajadores, sin excepción alguna, se incorporó activamente a esta tarea que obligó al Instituto a sumar todos sus esfuerzos. La magnitud de este desafío dio lugar a una profunda movilización social que llevó la presencia del Banco Central a todos los rincones del país. El Banco Central y la sociedad El Banco Central de Venezuela realiza otros aportes invalorables que benefician al público en general. En este sentido, destaca la producción de estadísticas económicas que sirven a un amplio conjunto de usuarios constituido por analistas, comunicadores sociales, investigadores, empresarios y estudiantes. Entre los programas más La formación bruta de capital fijo permaneció como el componente de la demanda agregada interna con la mayor tasa de crecimiento (24,5%), lo que estaría asociada con el incremento de las importaciones de maquinarias y equipos, no obstante la desaceleración experimentada por la construcción (10,2% en 2007 y 35,6% en 2006). Por otra parte, destaca el incremento de 1,2 puntos porcentuales de la inversión en la participación dentro de la demanda interna, lo que la situó en 26,2% del total. Esta evolución de la inversión es consistente con la ejecución de los planes de infraestructura pública, y con la necesidad de ampliación de la capacidad productiva. La brecha entre las variaciones anuales de la demanda agregada interna y el producto interno bruto, se tradujo en un incremento de las importaciones, en términos reales, de 31,9%. Este resultado se explica, en buena medida, por los requerimientos de bienes intermedios y de capital de la economía. CONCLUSIONES Existen diversas formas en que los países controlan y establecen los tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor será su precio (su tipo de cambio). Algunas veces, el banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de cambio favorable. Esta intervención se conoce como fluctuación dirigida. Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que podrá aumentar (revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren necesario. Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen fijarse en relación a una moneda: en el sistema de Bretton Woods el dólar estadounidense; en África occidental el franco francés, a los DEGs del FMI o a una cesta de monedas. En Latinoamérica numerosos países fijan su moneda con respecto al dólar, mantienen paridades fijas o deslizantes y por tanto forman parte del denominado "bloque del dólar". Los bancos centrales tienen que mantener fijo el tipo de cambio entre unas bandas de fluctuación de más – menos 2,25% para la mayoría BIBLIOGRAFIA Elementos de Finanzas Internacionales Autor: James – Otis Rodner S. Editorial: Romor Economía Contemporánea Autor: Milton H. Spencer Editorial Reverte S.A. Paginas Web utilizadas www.bcv.com www.monografias.com |
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