UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
"SIMÓN RODRÍGUEZ"
NÚCLEO PALO VERDE

CONTENIDO PROGRAMÁTICO

TEMA 1: GENERALIDADES.

1. DEFINICIÓN DE FINANZAS.
2. CONCEPTO DE FINANZAS INTERNACIONALES.
3. IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
4. NOMENCLATURA USADAS EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
5. VALOR DE CAMBIO CON RESPECTO AL DÓLAR Y AL EURO.
6. TIPOS DE OPERACIONES INTERNACIONALES.
7. VENTAJAS Y DESVENTAJAS.

TEMA 2: BALANZA DE PAGOS.

1. CONCEPTO, CARACTERÍSTICAS, TIPOS DE CUENTAS.
2. REGISTRO DE LAS OPERACIONES CONTABLES.
3. PROBLEMAS EN EL REGISTRO DE LAS OPERACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS.
4. ANÁLISIS DE LOS EFECTOS DE LA BALANZA DE PAGOS.
5. DESCRIPCIÓN DE LA BALANZA DE PAGOS EN VENEZUELA DESDE EL AÑO 2005 HASTA EL PRESENTE.

TEMA 3: SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL.
2. SISTEMA PATRÓN ORO: DEFINICIÓN Y FUNCIONAMIENTO.
3. SISTEMA BRETÓN WOODS: CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS, COMPORTAMIENTO DESDE 1944 HASTA EL PRESENTE.
4. INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL: SU CREACIÓN, FUNCIONES, TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA, ROL DE ESTOS ORGANISMOS A NIVEL GLOBAL EN LOS ÚLTIMOS AÑOS.
5. BANCO MUNDIAL: CREACIÓN, FUNCIONES, TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA Y ROL DE ESTE ORGANISMO MUNDIAL EN LOS ÚLTIMOS TIEMPOS HASTA EL PRESENTE.
6. BANCO INTERNACIONAL DE PAGO (COMPENSACIÓN): ACUERDO DE BASILEA: SU CREACIÓN, FUNCIONES Y TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA.
7. SISTEMA MONETARIO EUROPEO: CREACIÓN, ESTRUCTURA, FUNCIONES Y TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA.
8. LA MONEDA EURO: COTIZACIÓN, ESTRUCTURA (CANASTA DE VARIAS MONEDAS).
9. DERECHO ESPECIAL DE GIRO: CONCEPTO, FUNCIONES Y ESTRUCTURA.

TEMA 4: MERCADO CAMBIARIO.

1. CONCEPTO DE DIVISA.
2. MERCADO DE DIVISAS.
3. OPERACIONES DE CAMBIO EN EL MERCADO INTERNACIONAL.
4. TIPOS DE COTIZACIONES DE CAMBIO.
5. CONTRATOS A FUTURO (FORWARD): CONCEPTO, FUNCIONES Y TIPOS DE CONTRATOS.
6. SISTEMA CAMBIARIO DE BANDAS: DEFINICIÓN Y FUNCIONAMIENTO.
7. RIESGO CAMBIARIO: CONCEPTO, ELEMENTOS FUNDAMENTALES DEL RIESGO CAMBIARIO: POSICIÓN CORTA Y POSICIÓN LARGA, TIPOS DE RIESGOS DE CAMBIO: TRANSACCIÓN DE BALANCE Y ECONÓMICO, ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL EN MONEDA EXTRANJERA.
8. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO CAMBIARIO EN VENEZUELA DESDE 2005 HASTA EL PRESENTE.

TEMA 5: MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO Y FINALIDAD.
2. ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL.
3. TIPOS Y FUNCIONAMIENTO DE LOS CRÉDITOS INTERNACIONALES. (TRAER MODELO).
4. MERCADO DE EURODÓLARES: TIPOS Y FUNCIONAMIENTO (TRAER MODELO).
5. MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS: CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE BONOS, ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO.
6. MERCADO DE EUROCRÉDITOS: ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO.

TEMA 6: FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO Y FINALIDAD.
2. CARTA DE CRÉDITO: DEFINICIÓN, TIPOS, MODALIDADES, VENTAJAS Y DESVENTAJAS (TRAER MODELO).
3. COBRO DOCUMENTARIO: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
4. ACEPTACIÓN BANCARIA: CONCEPTO Y TIPOS. (TRAER MODELO).
5. FACTORIZACIÓN: DEFINICIÓN Y TIPOS (TRAER MODELO).
6. FORFETIZACIÓN: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
7. ARRENDAMIENTO INTERNACIONAL: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
8. PERMUTA INTERNACIONAL: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).

TEMA 7: MERCADO BURSÁTIL INTERNACIONAL.

1. MERCADO WALL STREET (NEW YORK): FUNCIONAMIENTO Y TIPOS DE OPERACIONES.
2. MERCADO DEL ORO: FUNCIONAMIENTO Y TIPOS DE OPERACIONES.
3. DEUDA EXTERNA MUNDIAL: MERCADO DE LA DEUDA EXTERNA LATINOAMERICANA, TIPOS DE TÍTULOS QUE SE COTIZAN Y OPERACIONES; PLAN BRADY: CONCEPTO, VENTAJA Y DESVENTAJAS.
4. DEUDA EXTERNA VENEZOLANA: COMPORTAMIENTO DESDE 1983 HASTA NUESTROS DÍAS.
5. CLUB DE PARÍS: FUNCIONAMIENTO, VENTAJAS Y DESVENTAJAS.
6. MERCADO DE TÍTULOS ADR Y GDR: CONCEPTO Y FUNCIONAMIENTO DE ESTOS TÍTULOS.

TEMA 8: INVERSIÓN EXTERNA DIRECTA.

1. CONCEPTO.
2. EFECTOS DE LA INVERSIÓN EXTERNA DIRECTA EN LA BALANZA DE PAGOS EN EL PAÍS RECEPTOR Y DEL PAÍS INVERSOR.
3. LA EMPRESA MULTINACIONAL: DEFINICIÓN, CARACTERÍSTICAS, VENTAJA Y DESVENTAJAS DE SU INSTALACIÓN EN EL PAÍS.
4. FINANCIAMIENTO DE CASA MATRIZ A FILIAL Y VICEVERSA.
5. ASOCIACIONES ESTRATÉGICAS: CONCEPTO Y FUNCIONAMIENTO EN VENEZUELA (TRAER 02 MODELOS DE CASOS EN NUESTRO PAÍS).
6. COMPORTAMIENTO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN VENEZUELA DESDE 2005 HASTA NUESTROS DÍAS.

martes, 30 de junio de 2009

MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

Republica Bolivariana de Venezuela

Ministerio para el Poder Popular de Educación Superior

Universidad Nacional Experimental "Simón Rodríguez"

Núcleo Palo Verde

Cátedra: Finanzas Internacionales

 

 

 

 

 

Facilitador: Ismael Arellano                                 Participantes:

Yeudhy Alvarez,     C.I. 16.578.147

Zurita, Aurelys,       C.I. 16.450.043

Magaly Avendaño,  C.I. 12.072.519

Yadira Ojeda,          C.I. 7.947.744

 

 

Caracas, Junio 2009

 

 

 

MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

 

 

CONCEPTO

 

Las operaciones del mercado financiero internacional incluyen toda transferencia directa o indirecta de recursos financieros entre dos o más países.

La transferencia de recursos financieros se presenta en los siguientes casos:

·         Transferencias de depósitos por empresas o personas a bancos fuera de su domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del depositante. Ejemplo: una empresa venezolana hace un depósito en dólares a Nueva York.

·         Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del banco. Un banco estadounidense presta fondos a una empresa francesa.

·         Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales (o sea fuera del domicilio del prestatario, es decir fuera del domicilio del que emite el titulo), en forma de emisión de títulos valores (bonos, obligaciones, etc.).

·         Transferencias de recursos a través de inversiones directas en países extranjeros.

 

Para estar al frente de un financiamiento internacional es necesario que la operación sea capaza de transferir ahorro entre dos países:

·         Todo préstamo en el que exista diversidad de domicilio entre el prestamista y el prestatario. Por ejemplo, un préstamo de un banco con domicilio en Estados Unidos a un banco con domicilio en Brasil.

·         En la doctrina financiera se habla de cuatro tipos de transacciones bancarias: (i) entre prestamistas y prestatarios en el mismo país (doméstico); (ii) entre un prestatario (deudor) doméstico (en su domicilio) tomando prestado de un banco extranjero; (iii) entre un prestamista doméstico dando un préstamo a un extranjero (lo cual es igual que el anterior, pero visto a la inversa.

·         Todo préstamo dirigido al financiamiento de operaciones de comercio internacional. Así, una operación de crédito extendida a una empresa norteamericana para que pueda a su vez otorgar créditos a un importador en Colombia, constituye en jsentido amplio una operación de financiamiento.

·         Todo crédito garantizado por un ente ubicado en un  país diferente de aquel en que se está realizando el préstamo.

 

 

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

 

El mercado financiero está formado por proveedores y tomadores de fondos. Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y largo plazo a entidades nacionales e internacionales. También dan fondos los bancos centrales los individuos y las mismas compañías multinacionales. Los tomadores de fondos están constituidos por empresas, instituciones financieras y entes públicos.

 

v      Proveedores de Fondos:

Instituciones Gubernamentales de Financiamiento a la Exportación: Son instituciones dedicadas a proveer fondos a exportadores domésticos para que estos puedan extender plazos a créditos a importadores en ultramar. Los créditos de exportación se extienden directamente al exportador en su propia moneda y por lo tanto son créditos domésticos.

 

La Banca Comercial Internacional: Es el gran actor en los mercados financieros internacionales, tanto como tomador de fondos (recibe depósitos internacionales), como proveedor de fondos (otorga créditos internacionales).

Los Bancos Centrales: Participan en el mercado financiero internacional fundamentalmente como proveedores de fondos.

Persona Naturales: Participan en el mercado financiero internacional como proveedores de fondos. Estos se colocan mediante depósitos a plazos en bancos comerciales (fondos a corto plazo) y compra de bonos internacionales y eurobonos.

El Mercado de Capitales Internacional: Provee fondos mediante la compra de bonos de obligaciones emitidos por empresas en el mercado.

 

v      Tomadores de Fondos:

Entes públicos: Esta comprendido por los gobiernos que toman fondos en forma de empréstitos de bancos comerciales internacional, así como empresas del sector público.

Sector Privado internacional: Los usos de créditos internacional incluyen prestamos y emisiones de bonos por las empresas multinacionales y las domésticas como operaciones internacionales, así como créditos al sector privado en países determinados.

Las empresas Multinacionales: Son el gran cliente del mercado financiero internacional, toman prestamos internacionales e igualmente participan activamente en la emisiones de bonos internacionales.

Agencias Financieras Internacionales: Dentro de ellas, la más importante en el Mercado Financiero Internacional es el Banco Mundial (BM).

La Banca Comercial Internacional: Es el intermediario por excelencia en el mercado financiero internacional, siendo tanto como proveedor de fondos y tomador de fondos.

Inversionista Internacional: Utiliza fondos de los mercados financieros internacionales, fundamentalmente para los efectos de financiar adquisiciones de posiciones de portafolios en distintos mercados internacionales.

 

TIPOS DE CRÉDITOS INTERNACIONALES

 

v      Crédito Directo y Crédito Indirecto:

Comprende el mercado de créditos dados por intermediarios financieros, generalmente bancos comerciales internacionales y otros entes de intermediación, los mercados de inversiones internacionales y los mercados internacionales de obligaciones (bonos) o mercados internacionales de capitales.

 

De esto tres mercados, las inversiones internacionales se comportan independientemente de los otros sectores.

 

Diferencia entre Europrestamo y Eurobono

 

Característica de eurocréditos

Eurobonos

Monto

Montos medios

(U$5MM)

Montos altos

(US$100MM)

Documentación

Pagaré individual (hecho a la medida)

Bonos (títulos) uniformes emitidos en masa

Plazos

Corto y Medio

Medio y largo

Acreedor

Eurobanco (ejemplo Citibank Bahamas)

Mercado de capitales

Banco no es responsable

Transferibilidad

Díficil (hay que ceder)

Negociable (fácil transferencia)

Tasa de interés

Simple flotante

Fija; hoy se usa también bono a mediano plazo con tasa flotante.

 

v      Los Híbridos (Eurohíbridos): son instrumentos de créditos que tienen mezclas de características de bonos (o sea, créditos directos) y créditos bancarios (sobre los bonos y créditos bancarios. Entre los híbridos más importantes que se conoce actualmente en los Euromercamdos, se incluyen los certificados de depósitos negociables, las Euronotas, el Europapel comercial y las facilidades crediticias a mediano plazo.

 

v      Créditos Singulares y Créditos Sindicados: son los extendidos por un banco a una empresa extranjera del sector público o privado, o a una empresa multinacional. El crédito es singular porque lo otorga un solo banco. Créditos sindicados comprenden los créditos otorgados por varios bancos agrupados en forma de un sindicato de bancos a un solo prestamista.

 

v      Créditos para Proyectos: son otorgados específicamente para financiar proyectos determinados; comprende evaluaciones de la rentabilidad del proyecto para el cual se están ofreciendo los fondos y la capacidad de los mismos para generar las divisas.

 

v      Créditos de exportación: Pueden ser otorgados con el propósito de proveer fondos generales al prestatario o específicamente para financiar una exportación determinada.

 

v      Arrendamiento Internacional: Son similares a los créditos de exportación y constituye fundamentalmente el establecimiento de líneas de créditos, para la compra de bienes, lo que a su vez son dados por el aportador de fondos en forma de arrendamiento a una empresa extranjera.

 

MERCADO DE EURODOLARES

 

Se define como el depósito hecho en un banco ubicado en un país distinto a aquel en que la moneda tiene curso legal; así u  depósito en francos franceses hecho en Londres es una Euromoneda. En forma restringida, la euromoneda se puede definir como toda colocación donde los rendimientos de la misma, o los costos por interés cargados.

 

Euromoneda en sentido amplio: En un sentido amplio (tradicional), Eromoneda es todo depósito o préstamo hecho en una diferente a la del curso legal donde está ubicado el banco receptor del depósito o dador del préstamo. La euromoneda por excelencia es el Eurodólar. También existen mercados extensos en Eurolibra, Euromarcos, Euroyen, Eurofranco.

 

Un Eurodólar nace cuando una persona hace un depósito en dólares norteamericanos en un banco fuera de los Estados Unidos.

 

Euromonedas en sentido estricto: Las operaciones de Eurodólares se han definido como aquellas transacciones en dólares norteamericanos celebradas por bancos comerciales (operando fuera de los Estados Unidos) a tasas de interés propias de Eurodólares (Clendenning, The Eurodólar Markert). De acuerdo a está definición, la característica más importante de un Eurodólar o de cualquier Euromoneda, es que el depósito y el préstamo generan interés que se determina por la fuerza propia del mercado de la Euromoneda a la cual se refiere y no por las fuerzas del mercado que afectan la tasa de interés de esa moneda en su mercado doméstico.

 

Este mercado de Euromonedas tuvo tres fuentes importantes que le dieron su impulso inicial al en los años 60: la necesidad de conservar los depósitos fuera de los Estados Unidos, lo que justificó la creación de Eurodepósitos, especialmente en depósitos en Eurodólares por parte de los Bancos Centrales de países socialistas, el efecto de los excedentes de dólares en manos de los europeos, que nacieron como consecuencia de los grandes déficits en la balanza comercial de los Estados Unidos durante los años 50 y 60.

 

MERCADO DE INTERNACIONAL DE BONOS

 

Son títulos valores emitidos en masa con iguales características, representativos de deuda (pasivo) del emisor, los cuales colocan fuera del domicilio del prestatario y donde el emisor se obliga a pagar al tenedor una suma determinada de principal e intereses, de acuerdo a una fórmula.

 

El mercado internacional de capitales opera con dos clases de obligaciones: bonos extranjeros y Eurobonos. La diferencia entre Eurobono y bono extranjero está basado en la relación de la moneda en la cual está denominada la emisión con el lugar donde se realiza la colocación de la misma.

Los Eurobonos son los que están denominados en una moneda diferente a la moneda del curso legal en el lugar de emisión (ejemplo: Emisión de dólares realizada en Irlanda); los bonos extranjeros son emitidos por extranjeros en el país donde tiene curso legal la moneda de la denominación del bono (ejemplo: emisión de empresas japonesas, en dólares colocados en Nueva York).

 

TIPOS DE EUROBONOS

 

v      Bonos Extranjeros: Es un bono internacional colocado por un emisor extranjero en el país de la moneda de denominación el bono, pero donde está tiene curso legal en el país (plaza) en el que el bono es colocado. También se define como bonos extranjeros los bonos emitidos por no residentes en un mercado de capitales de un país determinado por un sindicato, de ordinario nacional, y denominado en la moneda de ese país (OECD, Financial Trends). El bono extranjero es colocado y suscrito por un grupode suscritores en el país de colocación.

 

v      Eurobonos Propiamente Dichos: El Eurobono es un bono internacional denominado en una moneda diferente a la de curso legal en el país donde se está realizando la colocación. Así la colocación de una emisión en dólares de una empresa Alemana en Luxemburgo es un Eurobono; si por el contrario, la emisión se coloca en Nueva York, sería una emisión de bonos extranjeros. En un sentido técnico se dice que Eurobonos son aquellos colocados simultáneamente en los mercados de por lo menos dos (2) países, suscrito ordinariamente por un sindicato internacional.

 

CLASIFICACIÓN DE EUROBONOS Y BONOS EXTRANJEROS

 

La forma más sencilla de comprender las múltiples características de los bonos internacionales es el estudio de las diferentes clases de ellos que se emiten en una actualidad. Existen diferentes permutaciones o combinaciones de bonos internacionales, especialmente de Eurobonos.

 

Clasificación de bonos, según la moneda de emisión o moneda de pago:

 

-Moneda única: Emitido y pagadero en una sola moneda.

-Bonos en múltiples monedas: Aquellos que son pagaderos a opción del tenedor en una o varias monedas diferentes.

-Bonos en unidades de cuentas: Se emiten denominados en una unidad de cuenta (ECU o Derechos Especiales de Giro), pero son pagaderos en el valor de esa unidad de cuenta en una moneda determinada a la fecha de cada pago.

-Bonos mercadería: Son los que tienen cláusula índice valor, como los emitidos en valor oro, valor petróleo y otros.

-Bonos del Toro y el Oso (Bull and Bear Bonds) (bonos sobre índices bursátiles). Esta forma de emisión apareció en 1986, y consiste en un bono con tasa de interés fija (generalmente baja), pero el principal valor se puede aumentar de acuerdo a las variaciones de la tasa.

 

Clasificación de bonos, según la fórmula de intereses:

 

-Bonos con tasa fija: Aquellos donde los bonos desde un principio están fijados como un porcentaje anual del valor nominal del bono.

-Bonos con tasa de interés flotante (Floating Rate Bonds): cuando el monto de los intereses pagaderos de los bonos o tiene un porcentaje fino del principal, sino que se va determinado en forma periódica.

-Bonos de tasas múltiples: Existen como un mezcla de estas dos categorías.

-Bonos sin intereses (descuento profundo): Son los llamados bonos con cero cupón, los cuales se emiten sin interés y por ello se coloca en el mercado a un descuento alto.

 

MERCADO DE EUROCREDITOS

 

Es todo crédito otorgado por un banco a un tercero, no participante del mercado interbancario, en un amoneda diferente a la de curso legal del sitio donde está operando el banco (definición adoptada por Morgan Guaranty, World Financial Markets, 1979). El Eurocrédito es todo uso de fondos del mercado de Euromonedas, excepto su utilización mediante colocaciones en el mercado intercambiarlo.

 

Un Eurocrédito origina colocaciones de fondos en el mercado de Eurodepósitos, la tasa de interés que se cobra por el préstamo está establecida en base a los rendimientos que se otorgan para los depósitos en los Euromercados e una moneda determinada, de lo cual el Eurocrédito es todo préstamo donde los intereses están fijados en base a los rendimientos de los depósitos en el Euromercado (Libro, Sidor, etc.).

Los Eurocréditos constituyen hoy en día una parte importante de la utilización de fondos generados en los Euromercados.

 

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE EUROCRÉDITOS

 

v      Fondos a Corto Plazo: Se financian exclusivamente a través de fondos generados por depósitos a corto plazo en los mercados de Euromonedas, correspondiendo estos a terceros, así como a depósitos en el mercado interbancario. Inicialmente, los tipos de Eurocrédito respondían a los plazos establecidos para las colocaciones de fondos en el mercado de Euromonedas y consistían fundamentalmente en créditos a corto plazo. A medida que se fue desarrollando el mercado de Eurocrédito, surgió la necesidad de establecer facilidades de créditos a mediano y largo plazo (entre 90 y 180 días, que excepcionalmente van desde uno a dos años).

 

v      Plazos de los Eurocréditos: Actualmente los Eurocréditos tienen un plazo promedio de 5 años para créditos de empresa e primera.

 

El comportamiento de los plazos promedio para los Eurocréitos a mediano plazo obedece a múltiples factores, entre los cuales están:

a) La demanda de crédito a corto plazo está influenciada por las tasas de interés para colocaciones en otros tipos de instrumentos (normalmente, Eurobonos con tasa fijas).

b) Los plazos para créditos rotativos so mayores mientras menor sea el riego crediticio por parte del tomador del préstamo.

 

 

 

 

 FUENTES BIBLIOGRÁFICAS

 

James-Otis Rodner S. ELEMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES. Caracas, 1997, DM$Can Mex$ Lit.