UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
"SIMÓN RODRÍGUEZ"
NÚCLEO PALO VERDE

CONTENIDO PROGRAMÁTICO

TEMA 1: GENERALIDADES.

1. DEFINICIÓN DE FINANZAS.
2. CONCEPTO DE FINANZAS INTERNACIONALES.
3. IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
4. NOMENCLATURA USADAS EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
5. VALOR DE CAMBIO CON RESPECTO AL DÓLAR Y AL EURO.
6. TIPOS DE OPERACIONES INTERNACIONALES.
7. VENTAJAS Y DESVENTAJAS.

TEMA 2: BALANZA DE PAGOS.

1. CONCEPTO, CARACTERÍSTICAS, TIPOS DE CUENTAS.
2. REGISTRO DE LAS OPERACIONES CONTABLES.
3. PROBLEMAS EN EL REGISTRO DE LAS OPERACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS.
4. ANÁLISIS DE LOS EFECTOS DE LA BALANZA DE PAGOS.
5. DESCRIPCIÓN DE LA BALANZA DE PAGOS EN VENEZUELA DESDE EL AÑO 2005 HASTA EL PRESENTE.

TEMA 3: SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL.
2. SISTEMA PATRÓN ORO: DEFINICIÓN Y FUNCIONAMIENTO.
3. SISTEMA BRETÓN WOODS: CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS, COMPORTAMIENTO DESDE 1944 HASTA EL PRESENTE.
4. INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL: SU CREACIÓN, FUNCIONES, TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA, ROL DE ESTOS ORGANISMOS A NIVEL GLOBAL EN LOS ÚLTIMOS AÑOS.
5. BANCO MUNDIAL: CREACIÓN, FUNCIONES, TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA Y ROL DE ESTE ORGANISMO MUNDIAL EN LOS ÚLTIMOS TIEMPOS HASTA EL PRESENTE.
6. BANCO INTERNACIONAL DE PAGO (COMPENSACIÓN): ACUERDO DE BASILEA: SU CREACIÓN, FUNCIONES Y TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA.
7. SISTEMA MONETARIO EUROPEO: CREACIÓN, ESTRUCTURA, FUNCIONES Y TIPOS DE SERVICIO QUE PRESTA.
8. LA MONEDA EURO: COTIZACIÓN, ESTRUCTURA (CANASTA DE VARIAS MONEDAS).
9. DERECHO ESPECIAL DE GIRO: CONCEPTO, FUNCIONES Y ESTRUCTURA.

TEMA 4: MERCADO CAMBIARIO.

1. CONCEPTO DE DIVISA.
2. MERCADO DE DIVISAS.
3. OPERACIONES DE CAMBIO EN EL MERCADO INTERNACIONAL.
4. TIPOS DE COTIZACIONES DE CAMBIO.
5. CONTRATOS A FUTURO (FORWARD): CONCEPTO, FUNCIONES Y TIPOS DE CONTRATOS.
6. SISTEMA CAMBIARIO DE BANDAS: DEFINICIÓN Y FUNCIONAMIENTO.
7. RIESGO CAMBIARIO: CONCEPTO, ELEMENTOS FUNDAMENTALES DEL RIESGO CAMBIARIO: POSICIÓN CORTA Y POSICIÓN LARGA, TIPOS DE RIESGOS DE CAMBIO: TRANSACCIÓN DE BALANCE Y ECONÓMICO, ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL EN MONEDA EXTRANJERA.
8. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO CAMBIARIO EN VENEZUELA DESDE 2005 HASTA EL PRESENTE.

TEMA 5: MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO Y FINALIDAD.
2. ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL.
3. TIPOS Y FUNCIONAMIENTO DE LOS CRÉDITOS INTERNACIONALES. (TRAER MODELO).
4. MERCADO DE EURODÓLARES: TIPOS Y FUNCIONAMIENTO (TRAER MODELO).
5. MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS: CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE BONOS, ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO.
6. MERCADO DE EUROCRÉDITOS: ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO.

TEMA 6: FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL.

1. CONCEPTO Y FINALIDAD.
2. CARTA DE CRÉDITO: DEFINICIÓN, TIPOS, MODALIDADES, VENTAJAS Y DESVENTAJAS (TRAER MODELO).
3. COBRO DOCUMENTARIO: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
4. ACEPTACIÓN BANCARIA: CONCEPTO Y TIPOS. (TRAER MODELO).
5. FACTORIZACIÓN: DEFINICIÓN Y TIPOS (TRAER MODELO).
6. FORFETIZACIÓN: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
7. ARRENDAMIENTO INTERNACIONAL: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).
8. PERMUTA INTERNACIONAL: CONCEPTO Y TIPOS (TRAER MODELO).

TEMA 7: MERCADO BURSÁTIL INTERNACIONAL.

1. MERCADO WALL STREET (NEW YORK): FUNCIONAMIENTO Y TIPOS DE OPERACIONES.
2. MERCADO DEL ORO: FUNCIONAMIENTO Y TIPOS DE OPERACIONES.
3. DEUDA EXTERNA MUNDIAL: MERCADO DE LA DEUDA EXTERNA LATINOAMERICANA, TIPOS DE TÍTULOS QUE SE COTIZAN Y OPERACIONES; PLAN BRADY: CONCEPTO, VENTAJA Y DESVENTAJAS.
4. DEUDA EXTERNA VENEZOLANA: COMPORTAMIENTO DESDE 1983 HASTA NUESTROS DÍAS.
5. CLUB DE PARÍS: FUNCIONAMIENTO, VENTAJAS Y DESVENTAJAS.
6. MERCADO DE TÍTULOS ADR Y GDR: CONCEPTO Y FUNCIONAMIENTO DE ESTOS TÍTULOS.

TEMA 8: INVERSIÓN EXTERNA DIRECTA.

1. CONCEPTO.
2. EFECTOS DE LA INVERSIÓN EXTERNA DIRECTA EN LA BALANZA DE PAGOS EN EL PAÍS RECEPTOR Y DEL PAÍS INVERSOR.
3. LA EMPRESA MULTINACIONAL: DEFINICIÓN, CARACTERÍSTICAS, VENTAJA Y DESVENTAJAS DE SU INSTALACIÓN EN EL PAÍS.
4. FINANCIAMIENTO DE CASA MATRIZ A FILIAL Y VICEVERSA.
5. ASOCIACIONES ESTRATÉGICAS: CONCEPTO Y FUNCIONAMIENTO EN VENEZUELA (TRAER 02 MODELOS DE CASOS EN NUESTRO PAÍS).
6. COMPORTAMIENTO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN VENEZUELA DESDE 2005 HASTA NUESTROS DÍAS.

miércoles, 3 de junio de 2009

Mercado Internacional Financiero

REPUBLICA BOLIBARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DE EDUCACIÓN SUPERIOR

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL

SIMON RODRÍGUEZ (UNESR)

FALICITADOR: ISMAEL ARELLANO

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MERCADO FINANCIERO

INTERNACIONAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

INTEGRANTES:

ACOSTA KARINA                        C. I. Nº 15.758.379

ARROYO JOSEFINA                    C. I. Nº   7.833.121

                     CARRILLO NADIA                      C. I. Nº 14.526.572

        MIRENA ROMULO                     C. I. Nº   3.305.902

 

GRUPO "2"

Sección: "B"

 

 

CARACAS, JUNIO  2009

 

 

 

 

 

 

INDICE

 

 

 

1.- Mercado Internacional y Finalidad ……………………………………………….. 4

 

2.- Estructura del Mercado Financiero Internacional ………………………………….4

 

3.- Tipos y Funcionamiento de los Créditos Internacionales…………………………..5

 

4.- Mercado de Eurodólares: Tipos y Funcionamiento…………………………………7

 

5.- Mercado Internacional de Bonos: Clasificación del Mercado de Bonos, estructura  y Funcionamiento…………………………………………………………………………8

 

6.- Mercado de Eurocréditos …………………………………………..………………12

 

7.- Conclusión…………………………………………………………..……………....14

 

8.- Bibliografía…………………………………………………………..……………...15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

INTRODUCCION

 

El presente trabajo tiene como finalidad dar a conocer que el mercado financiero internacional incluye toda transferencia directa o indirecta de recursos financieros entre dos o más países  las transferencias de recursos financieros, está compuesto de las operaciones de endeudamiento que resultan de la transferencia de recursos financieros de un país a otro, o sea, los financiamientos internacionales. El mercado financiero internacional está formado por proveedores y tomadores de fondos.  Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y largo  plazo a entidades nacionales e internacionales.

El mercado financiero internacional está formado por proveedores y tomadores de fondos.  Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y largo  plazo a entidades nacionales e internacionales.  También dan fondos los bancos centrales, los individuos y las mismas compañías multinacionales.  Los tomadores están constituidos por empresas, instituciones financieras y entes públicos, así como los mismos bancos comerciales.

El mercado de Eurodólares se ha definido como aquellas transacciones en dólares norteamericanos celebradas por bancos comerciales (operando fuera de los Estados Unidos) a tasa de interés propias de Eurodólares (Clendenning, The Eurodollar Market). El Mercado Internacional de Bonos está comprendido que son títulos valores emitidos en masa con iguales características, representativos de deuda (pasivo)  del emisor, los cuales se colocan fuera del domicilio del prestatario y donde el emisor se obliga a pagar al tenedor una suma determinada de principal e intereses.

 El Eurocrédito es todo crédito otorgado por un banco a un tercero, no participante del mercado interbancario, en una moneda   diferente a la del curso legal del sitio donde está operando el banco. Los Eurocréditos son un espejo en cuanto a su composición en moneda de los Eurodepósitos; siendo estos la fuente de fondos para el otorgamiento del crédito, los Eurocréditos están denominados en la misma moneda en las cuales lo están los depósitos correspondientes.

 

 

 

 

 

Mercado Financiero Internacional.

En un sentido amplio de las operaciones del mercado financiero internacional incluyen toda transferencia directa o indirecta de recursos financieros entre dos o más países  las transferencias de recursos financieros se presentan en los casos siguientes:

·         Transferencias de depósitos por empresas o personas a bancos fuera de su domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del depositante.  Ejemplo una empresa venezolana hace un deposito en dólares en Nueva York.

·         Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del banco.  Un banco estadounidense presta fondos a una empresa francesa.

·         Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales (o sea, fuera del domicilio del prestatario, o sea, fuera del domicilio del que emite el titulo) en forma de emisión de títulos valores (bonos, obligaciones, etc.).. Así, una empresa alemana obtiene fondos con una emisión de bonos colocada en Japón.

·         Transferencias de recursos a través de inversiones directas en países extranjeros.

·         Inversiones de portafolio hechas en el mercado internacional.  Ejemplo: un fondo mutual estadounidense compra acciones en la Bolsa de Caracas.

En un sentido más restringido, el mercado financiero internacional está compuesto de las operaciones de endeudamiento que resultan de la transferencia de recursos financieros de un país a otro, o sea, los financiamientos internacionales.  Esto incluye las inversiones directas y las inversiones en portafolio, las cuales, si bien transfieren recursos financieros, no generan un endeudamiento.

Estructura del mercado financiero internacional

El mercado financiero internacional está formado por proveedores y tomadores de fondos.  Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y largo  plazo a entidades nacionales e internacionales.  También dan fondos los bancos centrales, los individuos y las mismas compañías multinacionales.  Los tomadores están constituidos por empresas, instituciones financieras y entes públicos, así como los mismos bancos comerciales.

Proveedores de Fondos

Instituciones gubernamentales de Financiamiento a  la Exportación. Estas son instituciones dedicadas a proveer fondos a exportadores domésticos para que estos puedan extender plazos de crédito a importadores en ultramar.  Normalmente, los créditos de exportación se extienden directamente al exportador en su propia moneda y por lo tanto son créditos domésticos.  Sin embargo aun cuando el crédito sea domestico, el producto del crédito se utiliza para que le exportador pueda financiar transacciones comerciales internacionales (exportación de bienes y servicios) a un importador ubicado en un país extranjero.

La Banca Comercial Internacional.  Es el gran actor de los mercados financieros internacionales, tanto como tomador de fondos (recibe depósitos internacionales) como proveedor de fondos (otorga créditos internacionales) (sobre la definición y estructura de la banca internacional).  La banca comercial internacional toma fondos tanto en su mercado domestico, donde opera el propio banco, como en el mercado internacional y los usa para otorgar créditos internacionales.

 

Los Bancos Centrales. Los bancos centrales participan en el mercado financiero internacional fundamentalmente como proveedores de fondos. Los componentes de las reservas internacionales de las autoridades monetarias nacionales incluyen divisas, posición de reservas con el FMI y oro.  Las reservas en divisas consisten, a su vez, en la tenencia de depósitos a la vista y a corto plazo (hasta 180 días) en monedas extranjeras, generalmente en monedas del Grupo de Once.  Estas reservas constituyen para el mercado financiero internacional una fuente de fondos a corto plazo.

 

Personas Naturales.  Las personas naturales participan en el mercado financiero internacional como proveedoras de fondos.  Estos se colocan mediante depósitos a plazos en bancos comerciales (fondos a corto plazo) y compra de bonos internacionales y eurobonos.  Los tipos de personas naturales que participan en los mercados financieros incluyen desde personas con patrimonio elevado hasta gente de clase media.

 

El mercado de capital internacional.  Provee fondos mediante la compra de bonos de obligaciones emitidos por empresas en el mercado.  El mercado de capital internacional está constituido por inversionistas  institucionales, incluyendo fondos colectivos de inversión, empresas multinacionales que adquieren fondos colectivos de inversión, empresas multinacionales que adquieren fondos para la tenencia temporal de excesos de tesorería, así como personas individuales.  El mercado de capital internacional, a través del inversionista internacional, también a veces es un tomador de fondos.

 

TIPOS DE CREDITOS INTERNACIONALES

 

·         Crédito Directo y Crédito Indirecto.

Los mercados financieros internacionales comprenden el mercado de créditos dados por intermediarios financieros, generalmente bancos comerciales internacionales y otros entes de intermediación; los mercados de inversiones  internacionales y los mercados internacionales de obligaciones (bonos) o mercados internacionales de capitales.

 

·         Los Híbridos (Eurohíbridos)

 

Los híbridos son instrumentos de crédito que tienen mezclas de características de bonos (o sea, créditos directos) y créditos bancarios (sobre los bonos y los créditos bancarios).  Entre los híbridos más importantes que se conocen actualmente en los Euromercados  se incluyen los certificados de depósitos negociables, las Euronotas, el Europapel comercial y las facilidades crediticias a mediano plazo.  Un crédito internacional constituye en un préstamo dado por un banco directamente al prestatario.  Un hibrido incluye créditos especiales que se establecen bajo condiciones particulares de las personas que están colocando los fondos.  En muchas ocasiones constituyen  prestamos en forma de pagares u otros instrumentos que se colocan inicialmente con un banco comercial pero que el banco comercial, a su vez, revende en el mercado.

 

·         Créditos Singulares y Créditos Sindicados.

Créditos singulares son los extendidos por un banco a una empresa extranjera del sector público o privado, o a una empresa multinacional.  El crédito es singular porque lo otorga un solo banco.  Créditos sindicados comprenden los créditos otorgados por varios bancos agrupados en forma de un sindicato de bancos a un solo prestamista.  Los grandes créditos internacionales utilizan la forma de crédito sindicado.  La razón de esto es  que la concentración del riesgo de crédito sobre un solo banco.

·         Créditos para Proyectos.

Los créditos son proyectos otorgados específicamente para financiar proyectos determinados, comprenden evaluaciones de la rentabilidad del proyecto para el cual se están ofreciendo los fondos y la capacidad del mismo de generar las divisas, para poder dar frente a las obligaciones de pago del interés correspondiente.

·         Créditos de Exportación.

 

Los créditos internacionales pueden ser otorgados con el propósito de proveer fondos generales al prestatario o específicamente para financiar una exportación determinada..  Los grandes dadores de créditos de este tipo son los bancos de desarrollo de exportación.  Estos créditos están atados a una exportación determinada, a diferencia de los créditos generales donde el prestatario tiene libertad en la utilización de los fondos para la adquisición de bienes y servicios en multiplicidad de países.

 

·         Arrendamiento Internacional.

Las operaciones de arrendamiento son similares a los créditos de exportación (en el sentido de que están atados a un activo específico) y constituyen fundamentalmente el establecimiento de líneas de crédito para la compra de bienes, los que a su vez son dados por el portador de fondos en forma de arrendamiento a una empresa extranjera.  El arrendamiento internacional ha sido utilizado para financiar la compra de barcos o de aeronaves, las cuales son adquiridas por el financista para, a su vez, entregarlas, en forma de arrendamiento internacional, a empresas en países extranjeros.

Los arrendamientos son operativos o financieros.  Los arrendamientos operativos son aquellos de maquinaria y equipo por plazos relativamente cortos y donde no se pretende utilizar el contrato de arrendamiento para financiar la adquisición del bien o del equipo por parte del arrendatario.  Los arrendamientos financieros, son aquellos contratos en que se arrienda una maquinaria o un equipo como mecanismo para proveer financiamiento para el arrendatario.  Los arrendamientos internacionales normalmente son de tipo financiero donde una institución adquiere maquinaria que quiere una compañía en un país extranjero, con el propósito de arrendárselo para financiarle la maquinaria.

 

MERCADO DE EURODOLARES: TIPOS Y FUNCIONAMIENTO.

 Se ha definido como aquellas transacciones en dólares norteamericanos celebradas por bancos comerciales (operando fuera de los Estados Unidos) a tasa de interés propias de Eurodólares (Clendenning, The Eurodollar Market).  De acuerdo a esta definición, la característica más importante de un Eurodólar, o de cualquier Euromoneda, es que el depósito  y el préstamo intereses que se determinan por la fuerza propia del mercado que afectan las tasas de intereses de esa moneda en su mercado domestico.  Así, un depósito en dólares norteamericanos realizado fuera de los Estados Unidos, por ejemplo en Londres, donde los rendimientos correspondientes a ese depósito los determina la fuerza del mercado de Eurodólares, constituirá un depósito en Eurodólares.  Por el contrario, si ese mismo deposito, aunque sea colocado fuera de los Estados Unidos genera intereses en base a las tasas domesticas para depósitos en dólares (normalmente, Prime Rate) dentro de los Estados Unidos, constituirá un depósito domestico.  De acuerdo con la definición de Clendenning, si un banco en Inglaterra presta dólares a una empresa en Alemania, el préstamo será un Europrestamo si cobra intereses a razón de LIBOR, y será un préstamo domestico si cobra intereses a razón de la tasa preferencial (Prime Rate) de Estados Unidos.  Libor es la tasa interbancaria de Londres para Eurodepósitos, o sea, la tasa tipo del Euromercado.  El sentido de hacer esta definición entre Eurodólares y dólares domésticos (o entre Euromonedas y las mismas monedas en sus mercados domésticos) es determinar la diferencia práctica entre ambas.  Evidentemente que la diferencia en los rendimientos es lo que lleva a muchos depositantes a realizar depósitos, y a muchos prestatarios a tomar prestamos, en el mercado de Euromonedas. En el mercado de Euromonedas, por razones estructurales que veremos más adelante, las tasas de intereses (tanto activas como pasivas) se fijan en base a variables algo diferentes a aquellas que prevalecen en el propio mercado domestico de la moneda.  Así, por ejemplo, la preferencia de liquidez de los Eurodepositantes es distinta a la de los depositantes en el mercado domestico; en el mercado domestico, las tasas de interés, tanto activas como pasivas, se determinan tomando en cuenta el requerimiento de reserva aplicado a la banca comercial, cuando las colocaciones en Eurodólares no están sujetas a ello.  Por otro lado, los prestamos y colocaciones en Euromonedas están libres de tributos fiscales lo que tiene efecto sobre sus rendimientos y costos, distintos a los que tendría la colocación en el mercado domestico de una moneda determinada.

MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS: CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE BONOS, ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO.

Los Bonos Internacionales son títulos valores emitidos en masa con iguales características, representativos de deuda (pasivo)  del emisor, los cuales se colocan fuera del domicilio del prestatario y donde el emisor se obliga a pagar al tenedor una suma determinada de principal e intereses, de acuerdo a una formula.

En el mercado internacional de capitales opera con dos clases de obligaciones: bonos extranjeros y Eurobonos.  La diferencia entre Eurobono y bono extranjero está basada en la relación de la moneda en la cual esta denominada la emisión con el lugar donde se realiza la colocación de la misma.  Los Eurobonos son los que están denominados en una moneda diferente a la moneda de curso legal en el lugar de emisión (ejemplo: emisión en dólares realizada en Irlanda); los bonos extranjeros son emitidos por extranjeros en el país donde tiene curso legal la moneda de la denominación del bono (ejemplo: emisión japonesa, en dólares, colocados en Nueva York).  El termino bono internacional se usa para referirse tanto a los bonos extranjeros, como a los Eurobonos, e incluye todo bono emitido y colocado fuera del domicilio del ente emisor.

1.- Bonos extranjeros

Un bono extranjero es un bono internacional colocado por un emisor extranjero en el país de la moneda de denominación del bono, pero donde esta tiene curso legal en el país (plaza) en el que el bono es colocado.  Por ejemplo, una compañía japonesa coloca una emisión de bonos en el mercado norteamericano, denominada en dólares.  También se definen como bonos extranjeros los bonos emitidos por no residentes en un mercado de capitales de un país determinado por un sindicato, de ordinario nacional, y denominado en la moneda de ese país (OECD, Financial Trends).  El bono extranjero es colocado y suscrito por un grupo de suscritores en el país de colocación.

Los bonos extranjeros se conocen desde el Siglo XIX, habiéndose colocado en esa época la mayoría de las emisiones en Europa.  Este mercado se expandió luego hasta llegar a Nueva York, antes de la Segunda  Guerra. Las primeras emisiones de bonos extranjeros se colocaban en los mercados domésticos europeos, siendo los centros más importantes Londres, París y Berlín; igualmente había colocaciones en Holanda, Suiza, Bélgica y Suecia (Paul Einzing, The Eurobond Market). Por ser bonos extranjeros se denominaban en la moneda del país en que se hacía la colocación.  El mercado, antes de la Segunda Guerra, absorbía fundamentalmente  fondos excesivos del ahorro interno del país donde estaba haciendo la colocación.  Los adquirientes eran de ordinario, nacionales del propio país donde se estaba haciendo la colocación, quienes buscaban un mecanismo que absorbiera el exceso del ahorro interno.  La mayoría de los países donde se hacían las colocaciones tenían excedentes en su balanza de pago, ya las colocaciones de bonos extranjeros eran  una forma de absorberlos.  El mercado de bonos extranjeros, hasta la Segunda Guerra Mundial y desde su inicio en el siglo XIX, venía operando como un mercado paralelo al mercado al mercado financiero nacional, en el sentido de que competía por fondos con este.

2.- Eurobonos propiamente dichos.

El eurobono es un bono internacional denominado en una moneda diferente a la de curso legal en el país donde se está realizando la colocación. En un sentido técnico, se dice que Eurobonos son aquellos colocados simultáneamente en los mercados de por lo menos dos países, suscritos ordinariamente por un sindicato internacional (esto se refiere a los agentes de colocación), colocados en diferentes plazas, todas distintas del país de la moneda en la cual la emisión esta denominada (OECD, Financial Trends).

3.- Clasificación de Eurobonos y bonos extranjeros.

Clasificación de bonos según moneda de emisión o moneda de pago.

            a. Moneda única.  Emitido y pagadero en una sola moneda.  Normalmente son bonos en dólares norteamericanos, marcos alemanes, yens, libras esterlinas y francos suizos.

            b. Bonos  en múltiples monedas. Aquellos que son pagaderos a opción del tenedor en una o varias monedas diferentes.

            c. Bonos Mercadería.  Son los que tienen clausulas índice valor, como los emitidos en valor oro, valor petróleo y otros.

            d. Bonos del Toro y el Oso (Bull and Bear Bonds) (bonos sobre índices bursátiles).  Esta forma de emisión apareció en 1986, y consiste en un bono con tasa de interés fija (generalmente baja), pero cuyo valor principal se puede aumentar de acuerdo con las variaciones en la tasa promedio de cotización del índice de valores de acciones de una bolsa determinada de valores.

Clasificación de bonos según la fórmula de interés.

a.       Bonos con tasa Fija.  Aquellos donde los intereses desde un principio están fijados como un porcentaje anual del valor nominal del bono.

b.      Bonos con tasa de intereses flotante (floating Rate Bonds), o sea cuando el monto de los intereses pagaderos de los bonos no tiene un porcentaje fijo del principal, sino que se va determinando en forma periódica..  Normalmente intereses pagados como porcentajes por encima o por debajo de LIBOR (Tasa Interbancaria de Londres) para la moneda en la cual está denominado el bono.

c.       Bonos de tasa múltiples.  Existen como una mezcla de estas dos categorías. Se emiten inicialmente como bonos con tasas fijas que luego se convierten en tasas flotantes, y viceversa (fijo, flotante fijo).

d.      Bonos sin intereses (descuento profundo).  Son los llamados bonos con cero cupon, los cuales se emiten sin intereses y por ello se colocan en el mercado a un descuento alto.  Como una variedad, existen bonos con tasas de intereses fijos sustancialmente por debajo de las tasas de mercado.

Clasificación de bonos según la fórmula para fijar, pagar o amortizar el principal del bono

a.       Bono con pago completo al momento de emisión y bono con pago parcial.  En la mayor parte de los Eurobonos el suscriptor paga la totalidad del valor del bono al momento de su emisión.  En algunas emisiones recientes el pago del monto de suscripción esta diferido.

b.      Bono con plazo máximo.  Es aquel que en el momento de su emisión tiene una fecha en la cual se debe haber cancelado su valor principal.

c.       Bonos perpetuos.  Son aquellos para los cuales no hay fecha de amortización.

Clasificación de bonos según el momento y la multiplicidad de emisiones.

a.       Bonos que se colocan con una emisión única.

b.      Bonos paralelos, donde una emisión se coloca en varias plazas en forma simultánea y a veces en varias monedas simultáneamente.

c.       Bonos de emisión diferida.  Comprenden las emisiones en que inicialmente el emisor se compromete a realizar una emisión en el futuro con características (monto y tasas de interés) predefinidas.

Clasificación de bonos según su convertibilidad (Las Europciones):

a.       Bonos simples.  Nos son convertibles en ningún otro tipo de instrumento, o sea que constituyen verdaderos instrumentos de endeudamiento y comprometen la mayoría de las emisiones de Eurobonos, así como de bonos internacionales.

b.      Bonos convertibles.  Son convertibles generalmente en acciones de las compañías emisoras.  La opción de conversión también se ha desarrollado como posibilidad de convertirlo en otro bono.

c.       Bonos de opciones simples.  El comprador del bono adquiere una opción simple (separada del bono) para comprar una acción.

Bonos internacionales según la moneda de denominación.

1.      Bonos de moneda única

Las emisiones de bonos internacionales en moneda única son aquellas en que la emisión esta denominada en una moneda determinada, en la cual se paga tanto el principal como los intereses correspondientes del bono.  En Eurobono, la emisión está determinada, por  definición, en una moneda diferente a la del país en el cual se coloca el bono.

2.      Bonos de emisión diferida.

El bono de emisión diferida es el Eurobono donde el emisor se compromete a realizar en el futuro una emisión de Eurobonos con características predeterminadas y predefinidas.  Normalmente se fijan tanto el monto de la emisión, las tasas de interés, así como el plazo de suscripción y el plazo de amortización definitiva del bono.  En realidad los bonos de emisión diferida no sino variedades o formas distintas de tener opciones para emisiones futuras.

 

Estructura del mercado internacional de bonos

1.      Estructura del Mercado.

La colocación de una emisión en el mercado de Eurobonos opera en una forma triangular (como todo mercado de capitales) donde existe un emisor, un agente colocador de los bonos, y un comprador o tenedor.  El emisor inicialmente hace la oferta de su emisión al agente colocador quien los ofrece al mercado.

2.      Emisores típicos en el mercado de Eurobonos.

El mercado de Eurobonos es un mercado de bonos de primera y a pesar de que existen emisiones de Eurobonos que han sido incumplidas por parte de los emisores, normalmente no opera sino con emisores donde el riesgo de crédito es relativamente pequeño.  En este sentido se distingue de los mercados de bonos domésticos donde el emisor de calidad inferior puede participar siempre que ofrezcan rendimientos superiores a otros emisores para compensar el carácter inadecuado de su condición de crédito.

 

MERCADO DE EUROCREDITOS Y: ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO

 

El Eurocrédito es todo crédito otorgado por un banco a un tercero, no participante del mercado interbancario, en una moneda   diferente a la del curso legal del sitio donde está operando el banco.  El Banco Mundial lo define como los créditos otorgados por bancos con fondos tomados en el mercado de Euromonedas.  El termino crédito es utilizado para referirse a los préstamo o líneas de crédito y otras formas de financiamiento a mediano y largo plazo.  En este sentido, el Eurocredito es todo uso de fondos del mercado de Euromonedas, excepto su utilización mediante colocaciones en el mercado interbancario.

 

Si un Eurocrédito  origina de colocaciones de fondos en el mercado de Eurodepósitos, la tasa de interés que se cobra por el préstamo está establecida en base a los rendimientos que se otorgan para depósitos en los Euromercados de una moneda determinada; de lo cual, Eurocrédito es todo préstamo donde los intereses están fijados en base a los rendimientos de los depósitos en el Euromercado.

 

Moneda del Eurocredito.

 

Los Eurocréditos son un espejo en cuanto a su composición en moneda de los Eurodepósitos; siendo estos la fuente de fondos para el otorgamiento del crédito, los Eurocréditos están denominados en la misma moneda en las cuales lo están los depósitos correspondientes.  A pesar de lo cual, las estadísticas no siempre van a corresponder a los montos de Eurocréditos, con la composición de los Eurodepósitos.  Esto se debe a que una porción de los depósitos en los mercados en los Euromercados está  colocada en el mercado interbancario, así como errores en la composición de las estadísticas.

 

Monto promedio de los créditos.

 

Como hemos indicado, el de Euromonedas es un mercado al por mayor y no al detal.  Por lo cual normalmente, tanto los depósitos como las colocaciones en forma de Eurocréditos, se hacen en cifras   relativamente altas.  El monto promedio de los Eurocréditos a mediano plazo era de USS82MM en 1984.

 

A pesar del volumen relativamente alto de los montos individuales de los nuevos créditos en Euromonedas, se debe observar que existe un mercado de Euromonedas en montos más pequeños que los indicados, oscilando estos créditos, que se llamarían medianos y pequeños, entre USS 1 MM y USS25MM.

 

El crédito sindicado.

 

Con el aumento del mercado de Eurocréditos como un mercado al por mayor y con el monto relativamente alto de los créditos individuales, se ha desarrollado lo que se denomina el crédito sindicado.  Este es un crédito dado a un solo prestatario en el que participan más de un banco para proveer los fondos del crédito.  Ls características de los créditos sindicados, entre otras, es que son créditos de tamaño grande, de montos elevados y donde participan varios bancos, uno de los cuales es nombrado mandatario (Agente).  Es normalmente el mandatario (denominado agente) el que hace todas las gestiones con el prestatario y sirve como agente de pago para el resto de los bancos participantes.

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 CONCLUSION

 

El Mercado Financiero Internacional  incluye las inversiones directas y las inversiones en portafolio, las cuales, si bien transfieren recursos financieros, no generan un endeudamiento y  presenta los casos siguientes:

Transferencias de depósitos por empresas o personas a bancos fuera de su domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del depositante. Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del banco. Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales. Transferencias de recursos a través de inversiones directas en países extranjeros. Inversiones de portafolio hechas en el mercado internacional. 

El Eurodólar, o cualquier Euromoneda, es que el depósito  y el préstamo intereses que se determinan por la fuerza propia del mercado que afectan las tasas de intereses de esa moneda en su mercado domestico. Es muy importante porque a pesar de que existe una definición restringida, explica porque las nuevas Facilidades Bancarias Internacionales que están operando actualmente en Estados Unidos (IBF) son un componente del mercado de Eurodólares y no del mercado doméstico, ya que estas, como excepción, son oficinas domésticas.

Los Eurocréditos son un espejo en cuanto a su composición en moneda de los Eurodepósitos; siendo estos la fuente de fondos para el otorgamiento del crédito, los Eurocréditos están denominados en la misma moneda en las cuales lo están los depósitos correspondientes.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

BIBLIOGRAFIA

 

 

 

Elementos de Finanzas Internacionales

Autor: James – Otis Rodner S.

Editorial: Romor




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